Предложения в которых упоминается "норма процента"
Однако уже давно было признано, что воздействие, в конечном счёте оказываемое изменением нормы процента на готовность, с которой люди расходуют на текущее потребление ту или иную часть своего дохода, оказывается сложным и неопределённым: такие изменения приводят в действие противоборствующие тенденции, поскольку некоторые из субъективных стимулов к сбережению приобретают большую силу с ростом нормы процента, тогда как другие мотивы ослабевают.
Получается, таким образом, что норма процента на деньги играет особую роль в установлении границы уровня занятости, поскольку она устанавливает стандартную величину, которой должна достигать предельная эффективность капитальных активов, если такие активы будут производиться заново.
Дисконтированная сумма определяется по формуле сложных процентов в зависимости от принятой в расчёт нормы процента и числа временных периодов.
Ведь если понижение нормы процента увеличивает национальный доход, то количество денег, которое обеспечивает текущие операции, увеличится более или менее пропорционально доходу.
Ведь может оказаться, что как раз наивысшая из собственных норм процента (как мы можем назвать их) задаёт тон (потому что именно наивысшей из этих норм процента должна достигать предельная эффективность некоторого вида капитальных активов, если этот вид активов будет производиться вновь) и что имеются причины, почему именно норма процента на деньги часто наиболее высока (потому что, как мы увидим, определённые силы, которые действуют в направлении понижения собственных норм процента других активов, не действуют в отношении денег).
Но даже задним числом никто не мог сказать, были ли средние доходы на единицу инвестированной суммы больше или меньше господствующей нормы процента или равны ей.
Но некоторое депрессивное влияние всё же возможно, так как продукции, выпущенной к концу службы ныне произведённого оборудования, возможно, придётся конкурировать с продукцией, полученной на более новом оборудовании, соответствующем более низкой норме дохода вследствие снижения нормы процента в периоды, следующие после завершения срока службы ныне произведённого оборудования.
Далее, для того чтобы фирма могла получать нормальную прибыль, уровень долгосрочной цены предложения должен превышать исчисляемые таким образом долгосрочные издержки на сумму, определяемую текущей нормой процента по ссудам, которые выдаются примерно на те же сроки и характеризуются аналогичной степенью риска; такой доход исчисляется в процентном отношении к ценности капитального оборудования.
Как правило, мы без ошибки можем предположить, что график предпочтения ликвидности, связывающий количество денег с нормой процента, представлен плавной кривой, которая показывает падение нормы процента при возрастании количества денег.
Но существует взгляд, согласно которому норма процента выступает как фактор, обеспечивающий равновесие спроса на сбережения, предъявляемого теми, кто решился на новые инвестиции при данной норме процента, с предложением сбережений, складывающимся при этой же норме процента в результате психологической склонности общества к сбережению.
Таким образом, для каждого товара длительного пользования мы имеем норму процента в единицах этого товара — норму процента на пшеницу, норму процента на медь, норму процента на дома, даже норму процента на металлургический завод.
Ведь стимул к расширению выпуска определяется тем, насколько предельная эффективность капитала растёт относительно нормы процента.
Фишера было бы гораздо лучше изложить с применением понятия «реальная норма процента», считая её такой нормой процента, которая, будучи установлена в ответ на изменение ожиданий относительно будущей ценности денег, исключила бы влияние этих изменений на текущий выпуск140.
Ввиду большей величины ранее накопленного капитала перспективы дальнейших инвестиций здесь менее благоприятны (за исключением случаев, когда норма процента не снижается достаточно быстро).
XXII, мы покажем, что ряд сменяющих друг друга подъёмов и падений может быть описан и проанализирован в связи с колебаниями предельной эффективности капитала относительно нормы процента.
Последнее означает, что если бы норма процента была ниже, т.
Иначе говоря, поскольку переход к иной массе обращающихся денег, оказывая влияние на норму процента, может вызвать изменения в совокупной величине дохода и его распределении (мы покажем это позднее), такие процессы могут косвенным образом повлечь за собой изменения в сумме сбережений.
Рост нормы процента мог бы побудить нас сберегать больше, если бы наши доходы оставались неизменными.
График предельной эффективности капитала имеет фундаментальное значение, потому что в основном через этот фактор (гораздо больше, чем через норму процента) ожидаемое142 будущее влияет на настоящее.
Кроме того, здесь возникает частичное дублирование предпринимательского риска, оценка которого дважды прибавляется к чистой норме процента при определении величины минимального ожидаемого дохода, достаточного для решения инвестировать.
Эта фаза характеризуется во многих случаях падением нормы процента.
Таким необходимым условием является существование неопределенности160 относительно будущей нормы процента, т.
Дело в том, что общая сумма сбережений определяется размерами совокупных инвестиций; рост нормы процента (если только он не компенсируется соответствующим смещением кривой спроса на инвестиции) повлечёт за собой падение инвестиций; поэтому повышение нормы процента должно привести к уменьшению доходов до уровня, при котором сбережения сократятся в той же мере, что и инвестиции.
Однако в тех случаях, когда норма процента падает до очень низкого уровня, увеличение разрыва между ежегодной рентой, которую можно приобрести за данную сумму денег, и годовыми процентами на эту сумму может оказаться важным источником отрицательного сбережения (поскольку таким путём поощряется практика обеспечения старости путём покупки ренты).
Ведь если даже соблазн более крупных будущих доходов, которые обеспечивает переход к более высокой норме процента, привёл бы к уменьшению склонности к потреблению, то и в этом случае можно было бы с уверенностью утверждать, что рост нормы процента приводит к сокращению действительно сберегаемой суммы денег.
Там мы читаем, что «масштаб инвестиций зависит от соотношения между нормой процента и графиком предельной эффективности капитала».
Во-вторых, каждое уменьшение нормы процента может, как мы только что видели, привести к увеличению количества наличных денег, которые определённые лица захотят удерживать, поскольку их точка зрения на будущие значения нормы процента отличается от преобладающей на рынке.
Что представляет собой классическая теория нормы процента?
Если бы можно было с определенностью161 предвидеть, как сложатся в любой будущий момент времени нормы процента, то все они могли бы быть выведены из текущих норм процента по займам различных сроков, которые, в свою очередь, остановились бы на уровне, отражающем знание будущих норм.
Такая трактовка, однако, влекла за собой смешение действия, которое оказывают изменения нормы процента, с действием, вызываемым изменениями в графике предельной эффективности капитала.
Ошибочным является предположение, будто норма процента, а не предельная эффективность наличного фонда капитала является именно тем фактором, на который непосредственно реагируют будущие изменения ценности денег.
Что зависит от склонности к тезаврированию, так это лишь тот уровень нормы процента, при котором сумма денег, определяемая желанием всей публики запастись наличностью, становится равной имеющейся наличности.
Классическая теория нормы процента, видимо, предполагает, что если происходит сдвиг кривой спроса на капитал, или сдвиг кривой сбережений из данного дохода соответственно норме процента, или обеих этих кривых одновременно, то новая норма процента будет задана точкой пересечения двух кривых в их новом положении.
Теперь очевидно, что наше прежнее утверждение, согласно которому именно норма процента на деньги устанавливает предел для величины выпуска, не является, строго говоря, точным.
Поскольку на стимулы участников экономического процесса к сбережению влияет предполагаемый доход, указанные стимулы зависят не только от нормы процента, но и от налоговой политики правительства.
Стимулирующий эффект ожидаемого роста цен обусловлен не повышением в связи с этим нормы процента (было бы странным так стимулировать выпуск — ведь, если растёт норма процента, в той же степени ослабляется стимулирующий эффект), а повышением в связи с этим предельной эффективности данного фонда капитала.
Доходы должны будут упасть как раз настолько, чтобы при заданной склонности к потреблению сбережения снизились на ту же самую сумму, на которую при существующей предельной эффективности капитала уменьшатся инвестиции в результате повышения нормы процента (тот же эффект может быть достигнут в результате соответствующего перераспределения доходов).
Между тем увеличение ценности капитальных благ в то же самое время уменьшит предельную эффективность их использования частными инвесторами; поэтому на самом деле потребуется уменьшение нормы процента, чтобы компенсировать неблагоприятное влияние этого процесса.
Если же норма процента падает ниже нуля (предполагая, что это осуществимо), имеет место противоположная ситуация.
Поскольку текущая норма процента положительна для займов любого срока, то всегда должно быть более выгодным купить долговое обязательство, чем хранить наличные деньги как запас богатства.
Эта фаза характеризуется во многих случаях падением нормы процента.
Минимальной величиной прироста инвестиций является такая норма процента, при которой должна окупиться их первоначальная величина.
XVI, ii), «естественной (natural) нормы процента» на «единственную» (гл.
Всё же в порядке приближения мы можем отождествить действие этого фактора с влиянием нормы процента.
Обычные же кратковременные колебания нормы процента вряд ли оказывают каким-либо путём сильное непосредственное влияние на величину расходов.
Серьёзные изменения в норме процента и в налоговой политике также могут вызвать известные перемены в склонности к потреблению.
Из сказанного выше действительно следует, что влияние умеренных изменений нормы процента на склонность к потреблению обычно невелико.
Но это не означает, что изменения нормы процента оказывают лишь небольшое влияние на фактические размеры сбережения и потребления.
Но раз более высокая норма процента оказывает неблагоприятное воздействие на инвестиции, то наши доходы не останутся и не могут остаться неизменными.
Всё зависит от того, насколько благоприятна для инвестиций норма процента (сравниваемая с предельной эффективностью капитала) 120.