Глава 2. Трейдеры против трендов
2.1. Индустрия и технический анализ
С начала 80-х годов прошлого века технический анализ финансовых рынков стал чуть ли не единственным инструментом, при помощи которого розничные трейдеры зарабатывают деньги на финансовых рынках. Его популярность в настоящее время настолько велика, что редкий трейдер, даже начинающий, не слышал про основные концепции и элементы этого вида анализа. Технический анализ активно применяется трейдерами в банках, инвестиционных и брокерских компаниях, а некоторые из его направлений нашли свое применение вне финансовых рынков: при помощи технического анализа исследуют историческое развитие государств, экономику отдельных стран, и даже природные процессы, которым, также как и движениям цен на рынке, присуща цикличность.
Повсеместное распространение технического анализа, который на международной арене продвигается крупными некоммерческими организациями, вкупе с развитием сети Интернет, дало возможность любому розничному трейдеру и инвестору взять данный инструмент анализа на вооружение. И если в давние времена технический анализ был уделом лишь небольшого числа «чартистов», которые предпочли его тикерной ленте, то в настоящее время другие методы считывания рыночной информации, популярные в прошлом, кажутся большинству неэффективными и малоинформативными.
Вместе с тем, на современном этапе развития финансовых рынков большинство специалистов, применяющих технический анализ в своей ежедневной работе, отмечают, что этот вид анализа не развивается. В нынешнем виде розничные трейдеры используют те инструменты технического анализа, которые создавались в 80—90-х годах прошлого века, а некоторые из концепций участники рынка черпают из еще более ранних отрезков времени: так, например, тренды и ценовые модели были известны и описывались аналитиками еще в 30-х годах прошлого столетия [2]. Что касается таких популярных инструментов, как индикаторы и осцилляторы, то, невзирая на большое количество различных новых формул для описания ценовых изменений, самыми популярными индикаторами остаются классические инструменты, созданные как раз в годы появления персональных компьютеров. К таким индикаторам относятся «Полосы Боллинджера», «Parabolic SAR», осцилляторы MACD и RSI.
Классический технический анализ финансовых рынков базируется на нескольких постулатах, основными из которых являются два:
1. Движение цен подвержено тенденциям.
2. История повторяется.
В наши дни среди розничных трейдеров индустрией активно пропагандируется второй постулат, касающийся повторяемости ценовых изменений, именно на основе которого, согласно общепринятым канонам, трейдер может зарабатывать деньги. Проще говоря, ценовые модели, такие как графические паттерны (модели разворота и продолжения тенденций), формировавшиеся в прошлом, обязательно будут встречаться на рынке в будущем, и эта закономерность становится для большинства трейдеров основополагающей в трейдинге.
В свою очередь, первый постулат, согласно которому цены на рынках движутся по трендам, воспринимается людьми как данность, и важность присутствующих на финансовых активах тенденций, отодвигаемая поиском повторяющихся паттернов, уходит на второй план. Это порождает стремление определенного числа трейдеров открывать сделки против основных тенденций, рассчитывая либо поймать откат, либо предугадать момент, после которого тренд поменяет направление.
Целесообразность таких действий можно поставить под сомнение. История знает успешных трейдеров, применявших методы торговли против тренда, однако является ли для большинства спекулянтов такой подход единственно верным? Если цены на рынке движутся по линии наименьшего сопротивления [3], то стоит ли рисковать и совершать сделки против главенствующей на рынки тенденции?
Проблема игнорирования трендов, или же пренебрежения ими, объясняется индустрией просто: психологически, человеку очень сложно продавать дешевеющий актив и покупать дорожающий, видя, как цена неумолимо несется вниз или вверх. С этим можно было бы согласиться, если бы в индустрии не существовали такие концепции, которые непосредственно исключают текущие тренды из рассмотрения.
Например, каждый трейдер слышал фразу: «Покупайте на минимумах, продавайте на максимумах». Эта рекомендация, с одной стороны, логична и правильна, особенно если трейдер продает падающий актив, а он вдруг начинает формировать коррекцию, при которой покупки начинают выглядеть перспективнее. Но как же тогда быть с торговлей по тренду, где все происходит наоборот, и человек обязан продавать и покупать актив на локальных экстремумах его падения и роста?
Противоречия логике ценовых изменений здесь нет, так как нет никаких проблем продавать падающий актив после небольших откатов и покупать после небольших снижений. Проблема заключается в том, что, преподнося концепцию торговли под названием «подепродо» [4], индустрия не объясняет трейдерам, что речь в данном случае идет непосредственно о торговле по тренду: например, когда стабильно дешевеющий актив вдруг немного подрастает – это отличный повод его продать. Некорректное восприятие принципа торговли от экстремумов в данной ситуации вынуждает людей, наоборот, покупать актив, пользуясь данной возможностью: ведь он же начал расти после длительного падения!
Другой, противоречащей трендам, установкой индустрии, является концепция того, что никто не может знать, как долго просуществует текущий тренд на финансовом активе. Действительно, в большинстве случаев это так, и с этим сложно не согласиться.
Но, опять же, за восприятием данного посыла индустрии не следует готовность розничного трейдера к окончанию роста или падения актива, и, соответственно, соотнесение его текущих сделок с данной возможностью. Большинство трейдеров, как это ни парадоксально, при помощи разнообразных инструментов технического анализа пытается найти тот ценовой уровень, на котором тренд может завершиться. Нужно понимать, что возможность окончания трендового движения – это еще не факт того, что цена обязательно остановится и развернется; человек, потратив уйму сил и времени на поиск места в рынке, где ему стоит выйти из сделок по тренду с прибылью, вполне может пропустить продолжение дальнейшего движения рынка в прежнем направлении. А хуже всего в данной ситуации то, что закрытием сделок с прибылью деятельность трейдера не ограничивается: найдя причины скорого окончания тренда, человек начинает открывать сделки в расчете на разворот рынка. В некоторых ситуациях это может принести деньги, но, в большинстве своем, это – неверный подход, причины которого кроются в навязанной индустрией концепции.
2.2. Тренды: большинство против
Проблема игнорирования трендов, как и противопоставление сделок текущим тенденциям, находит свое подтверждение в деятельности большинства трейдеров на финансовых рынках. Моему субъективному мнению в данном вопросе, сложившемуся в процессе общения с трейдерами по всему миру, некоторое время назад нашлось подтверждение.
Для того чтобы убедиться в правильности своих суждений, я запустил опрос [5] среди розничных и институциональных трейдеров, инвесторов и технических аналитиков, с целью выявить, какое решение принимают люди в той или иной трендовой ситуации. В опросе приняли участие более ста человек по всему миру, с различным опытом в трейдинге и разным уровнем знаний в техническом анализе. Результаты этого опроса легли в основу данной главы, и прояснили картину того, на что в первую очередь обращают внимание трейдеры при принятии решений. Отмечу, что оценка результатов опроса может быть также субъективна, однако его итоги наглядно демонстрируют реальное положение дел в индустрии онлайн-трейдинга.
Для своего опроса я подобрал двадцать различных примеров движения разнообразных финансовых активов. На некоторые из графиков я нанес инструменты технического анализа, другие же оставил пустыми, с одними лишь историческими ценовыми изменениями. Вместе с тем, все примеры объединяло одно обстоятельство: на них присутствовал текущий тренд на активе, и, в некоторых ситуациях, также наличествовала ценовая коррекция, после которой в каждом случае цена двигалась в сторону ранее сформированного тренда. В этом отношении трейдерам, которые торгуют с учетом текущих рыночных тенденций, справиться с примерами было бы очень просто. На деле же, подавляющее большинство опрошенных столкнулось с трудностями.
Рисунок 1. График Coca-Cola Company (KO), Daily. За продажу – 77.14%.
На рисунке 1 показан первый пример трендового поведения актива. Это – цена на акции компании Coca-Cola, которая в течение полугода двигалась в восходящем тренде, последовательно формируя новые восходящие минимумы. Для убедительности на график была нанесена линия, указывающая на наличие восходящего тренда на активе.
Согласно результатам опроса, в котором трейдеры должны были сделать выбор, «продать» или «купить» актив в точке «A», за покупку актива высказались всего лишь 22.86% опрошенных, тогда как 77.14% предпочли «продать» актив на его максимуме. На рисунке 2 представлено движение данного актива после прохождения ценой точки «A».
Рисунок 2. Продолжение восходящего тренда, KO, Daily
Как видно из рисунка, после того, как подавляющее большинство выбрало вариант «продать» акции компании, Coca-Cola подорожала за месяц более чем на 7%. Это – серьезный убыток для тех, кто продал бы акции компании, и весомая прибыль для тех, кто решил бы купить актив по тренду.
Но результаты в данном примере прямо указывают на то, что большинство опрошенных «покупать» акции компании не захотело. Эти акции, находящиеся в уверенном восходящем тренде без каких-либо намеков на разворот (во всяком случае, на рисунке 1 никаких сигналов опасности актив не подает), большинство предпочло «продать».
Рисунок 3. Фьючерс на палладий (PA), Daily. За покупку – 55.71%.
Следующий пример оказался не настолько разочаровывающим в плане результатов опроса, но также довольно показательным (рисунок 3). Речь в данном случае шла о фьючерсе на палладий, значительно подешевевшем в четвертом квартале 2015 года, на котором, к концу декабря, был сформирован откат. Явный нисходящий тренд на данном активе большинством также был проигнорирован: только 44.29% опрошенных выбрали вариант «продать» актив, тогда как 55.71% предпочли в той ситуации палладий «купить». Как видно из рисунка 4, нисходящий тренд на данном активе из точки «A» был продолжен.
Рисунок 4. Продолжение нисходящего тренда, PA, Daily.
Также с проблемой выбора правильного варианта дальнейших ценовых изменений трейдеры столкнулись на валютной паре GBP/USD (рисунок 5). Часовой график актива демонстрирует падение курса британского фунта относительно американского доллара, и затем стабилизацию курса на нижних ценовых уровнях. Решение «продать» актив в точке «A» предпочли лишь 47% процентов опрошенных, тогда как 53% предпочли «купить» британский фунт даже при условии пусть и краткосрочного, но нисходящего тренда. На рисунке 6 видно, что падение курса британского фунта продолжилось сразу после окончания флета.
Рисунок 5. Валютная пара GBP/USD, H1. За покупку – 52.86%.
Рисунок 6. Продолжение нисходящего тренда, GBP/USD, H1
Это – одни из нескольких примеров, взятых из опроса, результаты которых говорят о том, что трейдеры испытывают трудности в ситуациях, когда на графике финансового актива присутствует выраженный тренд. Исходя из представленных выше ситуаций, пока что сложно сделать вывод о том, почему трейдеры игнорируют тренд, и как индустрия им в этом «помогает», но уже сейчас можно согласиться с тем, что, в некоторых ситуациях, казалось бы, отличный вариант для совершения сделки оборачивается для трейдеров убытками.
После прохождения опроса многие из его участников отмечали, что в некоторых ситуациях им не хватало варианта ответа «не совершать сделки». Такой вариант намеренно не был добавлен в опрос, потому как, во-первых, целью опроса не было выявление опыта трейдеров в техническом анализе, а во-вторых такой вариант не дал бы возможности наглядно убедиться в проблемах восприятия большинством тренда (это же большинство оставило бы большинство вопросов без ответа). Большая часть примеров в проведенном опросе для человека, торгующего с учетом господствующей тенденции, была настолько прозрачной, что несколько опрошенных справились с примерами более чем на 90%, что подтверждает доступность восприятия приведенных рыночных ситуаций.
Были ли в данном опросе примеры, с которыми справилось большинство респондентов? С результатом более чем 70% успешности, трейдеры ответили всего на три вопроса, что, с учетом общего их количества, выглядит довольно серьезной проблемой. Что же все-таки мешает большинству розничных трейдеров увидеть тренд?
2.3. Поддержки и сопротивления
Многие из популярных инструментов технического анализа, на первый взгляд кажущиеся эффективными, на деле создают для трейдера больше проблем, чем приносят пользу.
Конец ознакомительного фрагмента.