1. Причины кризиса
Ситуация в мире
Почему же произошел кризис 2008 года? Для этого было несколько причин, рассмотрим их последовательно.
Ипотечный кризис в США
Причина первая и, пожалуй, самая основная, – это кризис ипотеки subprime в США, который начался еще в 2007 году.
Немного истории: в Америке, как и в большинстве стран, заемщик проходит оценку перед тем, как получить кредит. В США каждому заемщику присваивают кредитный рейтинг FICO Credit Score, который зависит от ряда факторов:
• положительная кредитная история (отсутствие просрочек и невыплат по кредитам);
• имеющиеся на текущий момент кредиты;
• ежемесячные доходы;
• возраст заемщика и т. д.
В зависимости от итогового рейтинга, заемщик может быть отнесен к категории prime rate, то есть надежный заемщик, которому можно предоставить кредит по сниженной ставке. В общем-то, аналогом такого заемщика в России является работник с высокой официальной белой зарплатой, с отсутствием просрочек по кредиту и положительной кредитной историей, свидетельствующей о том, что заемщик успешно и в срок расплатился по прошлым кредитам. Менее привлекательные и надежные заемщики в Америке относятся к категории subprime rate. Соответственно, там, где для банков выше риск неплатежей по кредитам, там и выше процентная ставка по ипотеке. И для заемщиков категории subprime ставка выше, чем для категории prime.
Возникает логичный вопрос: а зачем тогда заемщикам subprime брать ипотеку, ведь она оказывается очень невыгодной? (В то же время именно у этой категории потребность в ипотеке выше.) Все дело в том, что для заемщиков категории subprime действовали определенные схемы выплат по ипотеке. Так, например, первые пару лет заемщик платил по кредиту по ставке 1–2% годовых, а затем, по истечении этого времени, ставка поднималась до уровня 10% и выше. Такая схема, в идеале, позволяла заемщику не самой высокой категории в первое время как-то спланировать свой бюджет, зная о предстоящих затратах на ипотеку. Также это позволяло за пару лет повысить доходы, подыскав подходящую работу. В общем, за этот льготный период заемщик категории subprime мог подготовиться к последующей безрадостной перспективе платить по повышенным ставкам. А по окончании льготного периода ставка из 1–2% превращалась в 10%, и платить заемщику приходилось уже существенную сумму. При этом надо помнить, что ставка в 1–2% действовала в течение пары лет, а потом оставшиеся 20 лет и более заемщики выплачивают кредит по ставке 10% и более.
Заемщики категории subprime, конечно, не желали платить за кредит по повышенным ставкам, поэтому они действовали по следующей модели. Взяв ипотеку по ставке subprime, они выплачивали кредит в течение льготного периода по ставке 1–2%, а далее, через пару лет, перед тем, как ставка по кредиту должна была существенно возрасти, заемщики рефинансировали свой кредит. За то время, пока заемщик платил по кредиту по ставке 1–2% годовых, стоимость купленной им недвижимости успевала значительно возрасти. Подорожавшую недвижимость перезакладывали, и заемщик получал новый кредит, которым он покрывал старый ипотечный кредит, а также мог взять дополнительные средства на текущие нужды. Таким образом, взяв новый кредит и погасив старый, заемщик subprime снова мог пару лет платить по ставке 1–2% годовых по новому кредиту. В то же время цена на недвижимость снова росла, через пару лет дом снова перезакладывался, когда имеющаяся ипотека становилась уже дорогой, и так до бесконечности. Цены на недвижимость все возрастали как по причине доступности ипотеки (как prime, так и subprime), так и по причине неблагоприятной ситуации на фондовом рынке США в этот период. Таким образом, любой заемщик категории subprime мог взять ипотеку, первые годы платить минимальные взносы по ней, а потом, когда приходило время перейти на более высокую ставку по кредиту, заемщик просто рефинансировал ипотечный кредит за счет роста цен на жилье, и снова платил за него копейки.
Кроме того, под выданные ипотечные кредиты выпускались ипотечные ценные бумаги, считающиеся достаточно консервативными. В эти бумаги были инвестированы средства многих частных инвесторов, банков, инвестиционных компаний и т. д.
Однако так не могло продолжаться вечно – доступность кредитов для населения привела к росту инфляции в стране, что в свою очередь привело к повышению ставки рефинансирования, то есть удорожания кредитов для банков. Рост ставки привел к росту ставок по ипотеке, так как с удорожанием кредитов для банков дорожают и кредиты, которые эти банки выдают своим заемщикам. Таким образом, ипотека становилась дороже, а не дешевле. И теперь заемщики категории subprime уже не могли рефинансировать имеющиеся кредиты под более низкую ставку, нагрузка на них увеличилась. Удорожание ипотеки сказалось и на заемщиках subprime, и на заемщиках prime. Особенные же затруднения с уплатой взносов по ипотеке стали испытывать как раз заемщики subprime: начались задержки платежей, невыплаты по ипотеке, что провоцировало продажу заложенной недвижимости для возврата долгов банкам, а это, в свою очередь, привело к снижению цен на недвижимость.
Таким образом, ипотека стала дороже, а недвижимость начала дешеветь, и схема, которую раньше использовали заемщики subprime, перестала работать.
Раньше можно было перезаложить дом, возросший в цене, погасить прошлую ипотеку и взять новую, под меньший процент. С 2007 года новая ипотека уже была дороже имеющейся, да и из-за снижения цен на недвижимость уже невозможно было брать новый кредит в большем размере, чем предыдущий. Заемщики не могли полностью погасить прошлый заем, так как жилье дешевело, а, значит, дешевел и объект залога, и под его обеспечение можно было получить все меньший по размеру кредит. Кроме того, новая ипотека становилась дороже, поэтому рефинансировать старую ипотеку смысла не было. Таким образом, те заемщики subprime, которые рассчитывали, что они смогут бесконечно долго платить по кредиту по ставке 1–2% годовых, оказались в затруднительном положении, началась череда неплатежей по ипотечным займам категории subprime. Соответственно, если банк не получает назад те средства, которые он выдал в качестве кредита заемщику, то рано или поздно банк начинает испытывать недостаток денежных средств как для выдачи новых кредитов, так и для текущей деятельности. Конечно, банк может продать имущество, которое служило залогом по ипотечным кредитам, но процедура эта довольно длительная, особенно учитывая понижение спроса на жилье и снижение цен на него.
Результат невыплат по ипотечным кредитам subprime прост.
• У американских банков не хватает денежных средств на новые кредиты и текущую деятельность. Таким образом, банки выдают все меньше и меньше кредитов населению, другим банкам и организациям, замедляется темп экономического роста. Наступил кризис ликвидности – ситуация острой нехватки денег в экономике США.
• На рынке недвижимости спад, так как у банков недостаточно средств на предоставление ипотечных кредитов в прошлом объеме, поэтому девелоперские, строительные компании начинают испытывать проблемы с продажей новых объектов недвижимости, они вынуждены сокращать производство и снижать цены, что грозит им падением прибыли либо даже убытками.
• Ипотечные ценные бумаги резко упали в цене, и накопления частных лиц, банков, инвестиционных компаний, которые были вложены в данные инструменты, резко обесценились.
Возросшие цены на сырье
В 2008 году цены на нефть и продовольствие достигли небывалых величин, что было, в общем-то, вполне закономерно. Ведь такие страны, как Китай, Индия и т. д. развивались бурными темпами, и для дальнейшего развития им необходимы были ресурсы, которые они потребляли в огромном количестве. Учитывая тот факт, что такие ресурсы, как нефть, конечны, резкий рост их потребления неминуемо ведет к росту цен на них.
То же произошло и с продовольствием, которое активно потреблялось динамично развивающимися странами Азии и Африки, при сохранении текущего уровня производства продовольствия и даже некотором его уменьшении из-за большого числа стихийных бедствий в последние годы. Более того, поскольку цены на нефть постоянно росли, часть продовольственных ресурсов также использовалась для производства альтернативного топлива – биотоплива, что увеличивало потребление продовольствия и поднимало цены на данные товары.
Все это привело к росту цен на нефть, продукты питания, что подстегнуло инфляцию, причем не только в США, но и по всему миру. Рост цен на питание, на многие товары и услуги из-за повышения цен на нефть и продовольствие еще больше усугубило положение заемщиков по ипотечным кредитам, в том числе subprime, так как расходы на текущее потребление возросли, и платить по кредиту становилось все сложнее.
Сокращение потребления также негативно сказалось на бизнесе многих компаний, что постепенно приводило к мировой стагфляции (ситуации в стране, когда одновременно растет инфляция и замедляется темп экономического роста). Бизнес стал менее доходным, что привело к сокращению рабочих мест, а часть из работников как раз были заемщиками по ипотеке subprime, и они более не смогли платить по кредитам.
Мировой финансовый кризис
Кризис в США отразился на всех странах мира, ведь в последнее десятилетие экономика мира стала гораздо более глобальна и взаимозависима, чем раньше. Кризис ликвидности американских банков привел к тому, что банки и организации других стран мира не могли более получать займы от американских коллег, что привело к кризису ликвидности банковских систем других стран.
Кроме того, многие финансовые компании, частные инвесторы по всему миру размещали свободные средства в значительно подешевевшие ипотечные ценные бумаги, что также привело к сокращению доступных свободных средств. Из-за мирового кризиса ликвидности произошло сокращение темпов роста, начался кризис в сфере недвижимости, на которую резко упал спрос из-за невозможности получить ипотеку и растущей инфляции.
В связи с кризисом ликвидности начали падать акции ведущих мировых банков. Крупнейшие банки США за время кризиса в той или иной мере прекратили свое существование, либо были проданы, либо изменили свое качество: обанкротился Lehman Brothers, проданы банки Bear Stearns и Merrill Lynch, а банки Goldman Sachs и Morgan Stanley прекратили существование как инвестиционные банки, оставшись просто банками, чтобы получить помощь Федеральной резервной системы. На грани банкротства оказалась ведущая американская страховая компания American International Group (AIG). Нидерландско-бельгийский банк Fortis был частично национализирован, стала банкротом страховая компания Yamato Life Insurance Co. Ltd. В Исландии четыре крупнейших банка были национализированы, их долги автоматически стали государственными, что поставило Исландию на грань банкротства.
За 2008 год индексы фондовых рынков развитых стран упали на 40–50%, а индексы развивающихся стран – на 60–80%. Экономика ведущих стран за I–II кварталы 2008 года сократилась в среднем на 0,1–0,3%.
В результате почти все ведущие центральные банки мира снизили процентные ставки, правительства многих стран выделяют средства на поддержание ликвидности, вводят государственные гарантии для кредитов, привлекаемых банками. Так, в ближайшее время ожидается частичная национализация крупнейших частных финансовых институтов, которые будут испытывать трудности, связанные с недостаточной ликвидностью.
Ситуация в России
Несмотря на позитивную ситуацию в экономике РФ после выборов президента и притока иностранных инвестиций в страну, России не удалось избежать мирового финансового кризиса. Кроме того, из-за ряда событий последствия кризиса стали для нее особенно критичными, поскольку мировой кризис наслоился на ряд внутренних событий, и без того негативно повлиявших на экономику России.
Для России существенными оказались следующие события:
• атака на «Мечел» со стороны Правительства РФ и последовавшие после этого расследования антимонопольных служб других крупных металлургических компаний. Это породило неуверенность и боязнь повторения 2004 года (дела ЮКОСа), поэтому сразу после высказывания о «Мечеле» российский фондовый рынок пошел вниз;
• российско-грузинский конфликт. Инвесторы стали опасаться повторения таких событий в будущем, а также конфронтации с Западом и США, что могло бы негативно сказаться на экономике России, наложении ограничений на взаимодействие с этими странами;
• снижение цен на нефть – основной статьи экспорта РФ, от которой зависит профицит или дефицит государственного бюджета. Нефть упала ниже уровня 70 долл. за баррель – того уровня, когда бюджет РФ должен быть бездефицитным;
• значительный долг российских компаний (по большей части государственных) перед зарубежными банками, который сопоставим с объемом золотовалютных резервов РФ. Российские компании в силу кризиса ликвидности не могут привлечь дополнительные кредиты в зарубежных банках, либо рефинансировать имеющиеся. Теперь, когда акции ведущих российских компаний потеряли в цене чуть ли не половину, от них кредиторы требуют принудительного возврата долга, который брался под обеспечение их акций.
Таким образом, в России воздействие мирового финансового кризиса усугубилось еще и внутренними моментами, которые значительно ухудшили инвестиционный климат в России.
Именно поэтому международные рейтинговые агентства, такие как Fitch, Moody’s, а также Standard & Poor’s (S&P) сменили рейтинги некоторых российских банков и компаний финансовой отрасли со «стабильного» на «негативный». А после этого агентство S&P понизило и рейтинг России со «стабильного» на «негативный».
Для выведения страны из кризиса Министерство финансов России разместило в коммерческих банках более 900 млрд рублей и понизило требования к резервам банков, которые они должны в обязательном порядке формировать. Также российские банки должны получить государственный кредит на 5 лет в размере 950 млрд рублей. Большая часть из этих средств предназначалась Сбербанку, банку ВТБ, Россельхозбанку, а остальные средства распределялись между другими банками. Кроме этого, предполагается размещение средств в размере 450 млрд рублей Фонда национального благосостояния в Внешэкономбанке на депозиты до 2019 года, и именно этот банк будет курировать распределение этих средств. Существует вероятность и того, что пенсионные средства также будут использованы для стабилизации ситуации на российском фондовом рынке.
В России, так же, как и за рубежом, ожидается частичная национализация частных банков: так, Внешэкономбанк уже может забирать акции российских банков в качестве обеспечения по предоставляемым кредитам. Кроме этого, Внешэкономбанк одобрил выделение средств (около 10 млрд долл.) не только банкам, но и крупнейшим российским компаниям, к которым западные кредиторы предъявили требования по выплате по кредитам, которые были предоставлены под залог акций этих компаний. В их число вошли, в частности, UC Rusal, X5 Retail Group, Вымпелком; ОАО РЖД.
Также из-за кризиса Банку России разрешено будет работать с корпоративными ценными бумагами, а также покупать банки на грани банкротства.
Возможное развитие событий в будущем. Общие рекомендации по размещению капитала. Каких инструментов следует избегать во время кризиса
Чего ожидать от кризиса в будущем, к чему он может привести? Ведь его последствия напрямую определяют те инвестиционные инструменты, которые могут оказаться подходящими в настоящее время и в ближайшем будущем. Одновременно с этим можно и определить опасные варианты для инвестиций, которых стоит избегать, по крайней мере, в период кризиса.
Итак, начнем с главного – с США. Поскольку кризис начался именно в этой стране, и именно от нее сейчас зависят экономики фактически всех стран, неважно, развитых или развивающихся, необходимо оценить риски, связанные с американской экономикой. Есть один весьма существенный риск – это все растущий дефицит госбюджета США. Восполнить его уже сейчас достаточно сложно, если только резко не сократить государственные расходы и резко не повысить налоги, чтобы повысить доход госбюджета.
И то и другое выглядит достаточно малореальным, поэтому, если ничего не изменится, вряд ли США сможет по-прежнему выполнять роль супердержавы, от которой зависят экономики всех стран.
США во многом сейчас зависят от внешних кредиторов, которые предоставляют займы американской экономике. К таким странам, в частности, относится и Китай, и Япония, и Россия, и другие страны, которые, в частности, размещают свои резервные фонды частично в государственных казначейский обязательствах США, таким образом, кредитуя эту державу. Как долго эти страны будут верить в незыблемость американской экономики? После кризиса образца 2008 года – вряд ли столь сильно, как раньше, поэтому можно ожидать валютную диверсификацию в отношении размещения резервных фондов стран. Скорее всего, страны будут постепенно отходить от доллара в пользу других валют, таких как евро и т. д. Вполне возможно, что в будущем к мировым валютам присоединится и китайский юань, а пока кризис должен сподвигнуть Евросоюз к более сплоченной экономической политике, более слаженным действиям европейского правительства с европейским центральным банком.
Так что, скорее всего, в будущем доллар будет ослабевать, уступая место другим, более сильным валютам тех стран, которые не имеют столь значительного бюджетного дефицита.
Это, конечно, произойдет не сиюминутно: сейчас доллар, наоборот, крепнет, так как компании по всему миру должны вернуть долларовые кредиты американским банкам, поэтому происходит скупка долларов, тем самым искусственно завышается его курс. Подобная динамика вероятна на протяжении 1–1,5 лет, пока не будут выплачены кредиты большинству американских банков. Именно поэтому для формирования инвестиционного портфеля в отношении валют можно было бы дать следующие рекомендации:
• для краткосрочных вложений на пару лет можно в качестве валюты рекомендовать ту валюту, в которой вы предполагаете оплачивать вашу цель через 1–2 года, а также доллар США, так как, скорее всего, его повышательная тенденция в течение короткого времени еще продлится;
• для долгосрочных вложений свыше 5 лет можно рекомендовать евро, йены, швейцарские франки, возможно, канадские доллары. В любом случае, это вряд ли будут доллары, если, конечно, ситуация с растущей задолженностью США не изменится в лучшую сторону. Возможно, перечень валют со временем изменится, по мере развития таких стран, как Россия, Китай, Индия, Южная Корея, но на сегодня эти валюты еще недостаточно крепкие, чтобы доверить им большую часть сбережений.
Что касается инвестиционных инструментов на период кризиса, то здесь важно обратиться к его последствиям. Когда начались неплатежи по ипотечным кредитам, произошло сразу несколько событий, которые, скорее всего, продлятся еще некоторое время:
• из-за высоких цен на сырье и продовольствие начала расти инфляция;
• начались проблемы с недостатком собственных средств у банков, поэтому часть стали банкротами, часть – была куплена более крупными банками. Банки начали испытывать проблемы с ликвидностью, значительно сократив объем выдачи новых кредитов. Из-за сокращения выдаваемых кредитов недостаток средств начали испытывать как частные лица, так и компании, что привело к замедлению экономического роста;
• начались проблемы у инвестиционных компаний и частных инвесторов, которые инвестировали в ипотечные ценные бумаги, – их капитал резко сократился, что привело к банкротствам ряда банков, национализации части коммерческих банков;
• начались проблемы у страховых компаний, страховавших обанкротившиеся в итоге банки от неплатежей по обязательствам. Также проблемы коснулись страховщиков, разместивших в обесценившиеся ценные бумаги большую часть своих резервов;
• начались проблемы у всех организаций, зависящих от кредитных средств, так как банки прекратили или резко уменьшили объем выдаваемых кредитов, что привело либо к приостановке темпов производства, либо к закрытию производства, например, в сфере строительства. Банки, которые также имели значительный заемный капитал, также оказались в затруднительном положении;
• фондовые рынки по всему миру начали снижаться, что привело к убыткам многих инвесторов;
• проблемы оказались и у строительных компаний из-за падения цен на недвижимость в Америке и ряде других стран, где кризис ликвидности банков напрямую отразился на финансовом состоянии застройщиков, которым требовались новые займы под новые строительные проекты.
Иными словами, в ближайшем будущем (1–2 года) можно ожидать замедления темпов экономического роста в большинстве стран, как развитых, так и развивающихся. Кроме того, продолжатся проблемы в банковском, страховом и инвестиционном секторах (то есть в финансовой сфере), а также в строительном секторе. Можно ожидать снижения цен на недвижимость, либо, по крайней мере, замедления их роста в большинстве стран.
Учитывая проблемы в финансовом секторе, можно ожидать помимо прочего ряд неплатежей по обязательствам со стороны компаний, которые не смогут привлечь средства на погашение задолженности по кредитам и облигациям.
Замедление темпов роста экономик различных стран благодаря кризису ликвидности и высокой инфляции наверняка приведет к тому, что со временем производство услуг и товаров сократится до того уровня, который будет соответствующим для текущего уровня потребления, и ситуация в экономике снова будет сбалансированной.
Кроме того, учитывая конечность таких ресурсов, как нефть, газ, можно предположить, что их стоимость будет в будущем только возрастать. Следовательно, в будущем актуальными станут разработки альтернативных источников энергии и их постепенное использование в производстве и быту.
Что касается роста цен на продовольственные товары, то, в условиях недостатка продовольствия, вряд ли цены будут снижаться или, по крайней мере, не расти. Поэтому, возможно, в будущем можно ожидать применения новых технологий в области продовольствия для повышения урожаев, стойкости культур к неблагоприятным погодным условиям и т. д.
По поводу валют можно сказать, что в условиях кризиса можно ожидать переменчивости их курсов, поэтому делать однозначную ставку на какую-то одну валюту в будущем будет достаточно затруднительно.
Учитывая данные последствия кризиса, на сегодня достаточно опасны следующие вложения:
• долгосрочные вложения в одной валюте;
• вложения в облигации – как краткосрочные консервативные инвестиции. В связи с тем, что достаточно много компаний сейчас вынуждено срочно отдавать кредиты, которые брались под залог акций, имеет смысл подождать, смогут ли крупные компании расплатиться по своим обязательствам. На сегодня вложения в облигации даже самых надежных мировых компаний следует рассматривать не как консервативные, а, скорее, как агрессивные, поэтому не рекомендуется вкладывать в облигации, неважно, российские или зарубежные, те средства, которые вам будут нужны на ближайшие по срокам цели, а также на непредвиденные расходы;
• вложения на банковские депозиты выше суммы, которая подлежит страхованию. Разумеется, крупнейшие банки смогут пережить кризис благодаря государственной поддержке, но для сохранности ваших вложений лучше не хранить в одном банке сумму выше, чем покрывается системой страхования вкладов. Для каждой страны эта сумма своя, для России это – 700 тыс. рублей или эквивалент в валюте;
• вложения в программы накопительного страхования жизни. Эти программы неликвидны: вы не можете досрочно изъять средства из них без потерь, особенно если расторгнете договор в первые 2–5 лет работы программы. Учитывая тот факт, что в период кризиса важна возможность быстро и с минимальными потерями распорядиться своими накоплениями, страховые программы не позволят вам этого сделать. Для защиты от рисков достаточно обычной рисковой страховки, а для накопления лучше использовать другие инструменты, более ликвидные, например, те же депозиты в рамках сумм по страхованию вкладов;
• вложения в недвижимость в ряде стран на «этапе котлована»: в период кризиса ликвидности у застройщиков могут быть проблемы с получением средств на продолжение строительства начатых объектов, поэтому есть риск заморозки строительных проектов на какое-то неопределенное время, либо их остановка. Именно поэтому важно выбирать уже законченные проекты;
• вложения в потребительские кооперативы, бизнес-клубы и иные вариации на тему финансовых пирамид, обещающих гарантированную доходность намного выше ставки по депозитам (например, 30% за 3 месяца). Такие организации процветают во время кризиса, и в них можно потерять все свои накопления, так как их деятельность ничем не регулируется.
Какие же варианты инвестиций могут быть интересны? Учитывая текущие моменты, можно предложить следующие возможные пути минимизации потерь в результате финансового кризиса:
• для краткосрочных вложений – банковские депозиты в России и за рубежом в пределах суммы страхового возмещения. Причем выбирать оптимально из тех банков, которым будет оказана господдержка;
• для долгосрочных вложений (если вы хотите обогнать инфляцию и преумножить свои накопления) вы можете инвестировать на фондовый рынок, но лучше заранее настроиться на срок не менее 5–7 лет, и отдавать предпочтение отраслям, которые не сильно зависят от уровня потребления: это отрасли добычи цветных металлов, спрос на которые будет практически всегда. Также это и инвестиции в источники энергии (нефть, газ, альтернативные источники энергии), так как человечество пока что не умеет жить без энергии; и продовольствие, так как без еды жизнь также весьма проблематична. Инвестиции в банковский сектор и потребление сейчас не совсем оптимально из-за того, что эти сферы более всего подвержены влиянию кризиса. Данные инвестиции возможны через инвестиционные фонды, хедж-фонды, структурированные ноты и прочие инструменты, о которых будет подробнее написано в главе 5;
• для долгосрочных вложений также можно размещать часть средств в реальные активы (драгоценные камни, металлы в виде инвестиционных монет, недвижимость, вино), чтобы не сильно зависеть от какой-либо валюты и колебаний на фондовом рынке. Что касается страны недвижимости, имеет смысл выбирать страны, банковская система которых не сильно пострадала от финансового кризиса, то есть которая не сильно зависела от зарубежных кредитов. Что касается драгоценных металлов, можно выбирать между золотом, серебром, платиной, палладием. Если в долгосрочной перспективе доллар, скорее всего, будет сдавать свои позиции, то золото, как правило, следует в противофазе с долларом, и, скорее всего, будет возрастать в цене;
• для долгосрочных вложений помимо вышеуказанного можно использовать инвестиционные инструменты с гарантированной доходностью, высокой ликвидностью и высоким потенциалом роста, когда фондовый рынок войдет в фазу роста. К этим инструментам относятся пенсионные программы негосударственных пенсионных фондов.
При этом, какие инвестиционные инструменты вы бы ни выбрали, лучше их распределить по разным странам и разным финансовым организациям, чтобы минимизировать возможные «страновые» риски и риски финансовых компаний.
Иными словами, чтобы сберечь средства во время кризиса, нужно использовать максимально диверсифицированный портфель из инвестиционных инструментов и валют. Необходимо использовать только проверенные, четко регулируемые и прозрачные инструменты, где минимален риск мошенничества, которое становится столь распространенным в периоды кризиса.
И помните – кризис явление цикличное, поэтому таким портфель должен быть всегда, а не только в периоды нестабильности. Именно поэтому данные выше советы, в принципе, универсальны, и могут применяться как в периоды спада, так и во время стабильности и роста на рынке.