Раздел 4 СИТУАЦИОННЫЕ ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ ПОДГОТОВКИ
Ситуация 1. Инвестор с целью инвестирования рассматривает два проекта – А и Б, которые характеризуются следующими данными:
Ставка банковского процента – 12 % годовых.
Оцените проекты А и Б с помощью показателей чистой текущей стоимости и индекса рентабельности.
Решение:
Метод расчета чистой текущей стоимости основан на сопоставлении исходных (чистых) инвестиций (СI) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Так как приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью нормы дисконта r, устанавливаемой инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента поступлений, который он планирует иметь на инвестируемый капитал.
В нашем случае NPV для проекта А:
Для проекта Б:
Индексы доходности характеризуют (относительную) отдачу проекта на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для не дисконтированных денежных потоков.
Индекс доходности инвестиций (PI) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности:
где CI – сумма инвестиционных вложений.
Для проекта А:
Для проекта Б:
Проект признается эффективным если:
1. NPV>0;
2. PI>1.
Следовательно, инвестору следует инвестировать в проект А, т. к он удовлетворяет условиям эффективности, а проект Б не удовлетворяет.
Ситуация 2. Инвестор располагает двумя инвестиционными проектами, которые характеризуются следующими данными: ставка банковского процента – 18 % годовых.
Оцените проекты А и Б с помощью показателей чистой текущей стоимости, индекса рентабельности и др.
Решение.
Метод расчета чистой текущей стоимости основан на сопоставлении исходных (чистых) инвестиций (СI) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Так как приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью нормы дисконта r, устанавливаемой инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента поступлений, который он планирует иметь на инвестируемый капитал.
Для проекта А:
Для проекта Б:
NPV для обоих проектов <0, следовательно, оба проекта не будут приносить положительный эффект в течение 3-х лет. Рассчитаем срок окупаемости для проектов А и Б:
Для Проекта А:
Для проекта Б:
Срок окупаемости проектов А и Б более 4-х лет.
Ситуация 3. Осуществление проекта строительства нового цеха для выпуска товаров народного потребления предполагает следующие затраты.
Проектом предусмотрено получение доходов, начиная с первого года, в следующих суммах (млн. руб.).
Ожидаемый реальный среднегодовой темп инфляции составит 5 %. Определите чистый дисконтируемый доход по проекту, если средняя цена инвестируемого капитала составит соответственно 12 и 8 %.
Решение.
При r = 12 c учетом инфляции:
При r = 8 с учетом инфляции:
NPV1<NPV2, следовательно, эффективнее инвестировать при средней цене инвестируемого капитала, равной 8 %.
Ситуация 4. Имеются данные о двух проектах.
Проект 1
Проект 2
Определите, какой из двух проектов для инвестора привлекательнее. Ставка банковского процента – 15 % годовых.
Решение.
Для определения наиболее привлекательного проекта определим показатели чистой текущей стоимости и индекса рентабельности инвестиций:
Для первого проекта:
Для второго проекта:
Ни один из проектов не является выгодным, т. к. NPV<0, а PI<1.
Ситуация 5. Предприятие рассматривает три инвестиционных проекта, требующих равной величины стартового капитала в 200 $ млн. руб. Денежные потоки (притоки) характеризуются следующими данными, (млн. руб.)
Ставка дисконтирования 10 %. Выберите оптимальный вариант.
Решение.
Для выбора оптимального варианта инвестирования необходимо оценить все проекты по показателям чистого дисконтированного дохода, индекса рентабельности инвестиций и срока окупаемости:
Определим данные показатели для каждого из проектов:
Проанализировав данные по проектам, можно сделать вывод о том, что наибольший доход принесет второй проект (10,8 млн. руб.), но срок окупаемости данного проекта 2,84 года. С учетом этого, наиболее быстроокупаемым и приносящим доход уже на второй год является третий проект.
Конец ознакомительного фрагмента.