Глава 6. Инвестор и брокер. Вопросы «первого свидания»
Сто тысяч клиентов и более… Население среднего европейского города пользуется сегодня услугами каждой крупной компании брокера в России. И клиентская демография неуклонно растет. Каждый новый клиент в процессе своей «прописки» в новом для себя статусе инвестора на рынке акций, валют, фьючерсов, неизбежно задаст множество вопросов. Как и любой путешественник в незнакомых местах.
Сто тысяч раз и более повторился примерно однотипный диалог между новым клиентом любого брокера и офисным менеджером. Осознав масштаб, я решил задать заранее всевозможные вопросы «первого свидания». При этом не оставляя в тени даже самые «колючие» из них. И адресовал эти вопросы ведущему менеджеру по работе с брокерскими клиентами Выводцевой Ольге.
В этой беседе мы постараемся разъяснить технологию и логистику начала инвестиционного процесса.
Проще говоря, разобраться – каким образом наши деньги превращаются, скажем, в тысячу акций Роснефти. Начнем с того, что купить их так же, как и десять литров бензина на одноименной заправке, не получится. Нам потребуются профессиональные участники фондового рынка.
Не раз, и не два мне приходилось отвечать и вот на какой вопрос инвесторов – дилетантов, начинающих путешествие:
«А можно как-то обойти брокеров с их комиссионными за каждую сделку? Или самому стать брокером?» Тут я должен разочаровать вопрошающих. Стихийная купля-продажа фондовых активов в массовом масштабе невозможна в принципе. И сделано это как раз для пользы самих инвесторов. Институт профучастников этого рынка позволяет государству с его регулирующими и надзирающими органами тщательно контролировать и заботиться о максимальной прозрачности всех событий на таких торговых площадках, как биржи. Стать же самостийным брокером, чтобы оставлять в собственном кармане комиссионные за проведение сделок, крайне затратно. Так что, лучше смириться с неизбежной и не тягостной платой за выход ваших денег на биржевой рынок, и направить свои помыслы к тому, чтобы научиться проводить операции купли-продажи для неуклонного наращивания капитала.
– Итак, Ольга, каковы они – самые сложные и даже «колючие» вопросы начинающих инвесторов? Давайте будем откровенными и обсудим даже то, что люди иногда стесняются озвучивать. Помню, после одного из моих семинаров ко мне подошел мужчина, который интересовался перед тем довольно сложными деталями стратегий инвестирования, управления капиталом. Но наконец, выложил то, что ему следовало выяснить изначально: «А денежки там, на бирже, не пропадают?» – спросил он. Такой щекотливый вопрос, конечно, требует разъяснения. Итак, куда пойдут мои деньги, если я решил стать акционером Газпрома, воспользовавшись посредничеством брокера? И какие риски поджидают меня?
– Размещение активов где бы то ни было рискованно само по себе, в том числе и на привычных банковских счетах. Не будем забывать, что система страхования вкладов существует только для физических лиц и строго ограничена по сумме. Нередкие отзывы банковских лицензий отнюдь не добавляют позитива в ситуацию вокруг проблемы «защиты капитала». Простой здравый смысл подсказывает потребность альтернативы не только небольшим коммерческим банкам, но и высоконадежным организациям (вспомним 1998 год). Надо полагать, в целом возможности агентства по страхованию вкладов также небезграничные – достаточно банкротства крупного банка и очередь до остальных может никогда не дойти.
В последнее время я часто слышу о выводе капитала из банков по причине потери доверия к кредитным системам. И в этой связи надо детально разъяснить отличительные особенности понятия брокерский счет, как альтернативы любым другим хранилищам ликвидности (как денежной, так и в ценных бумагах).
Сошлюсь на Федеральный закон № 281 от 25.11.2009. Согласно его трактовке, денежные средства клиентов, переданные брокеру для совершения сделок с ценными бумагами, должны находиться на отдельном счете. На денежные средства клиентов, находящиеся на таком счете, не может быть обращено взыскание по чьим-либо обязательствам. Закон очень детально и убедительно рисует нам картину защиты капитала на брокерском счете. При этом ни один профучастник рынка не вправе касаться ваших средств на нем. А при возникновении претензий третьих лиц к брокеру или бирже, ваши средства, опять-таки – в неприкосновенности.
Таким образом, даже в случае гипотетического отзыва лицензии брокера, и даже самой биржи, владелец счета остается при своих (это касается и ситуации с хранением бумаг, где дополнительным учетным органом выступает депозитарий). Чтобы денежные средства продолжали работать при самых минимальных рисках, достаточно купить надежные облигации, что в любом случае будет выгоднее банковского вклада. Вот и получается, что само федеральное законодательство как бы подталкивает нас для большей надежности обязательно обратить свои взоры именно на такой специфический инструмент защиты средств, как брокерский счет.
– Прежде всего, определим характер взаимоотношений между тремя институтами, тремя профессионалами рынка финансовых услуг. Это банк, брокер и биржа. Именно с ними придется иметь дело частному лицу, решившему вложиться в акции, облигации или фьючерсы. Эти трое, они «родственники» или просто соседи?
– Они абсолютно независимы друг от друга. И каждый находится под надзором федеральных органов. Эту их независимость друг от друга можно рассматривать как дополнительный уровень защиты интересов частного инвестора. Его деньги изначально находятся, конечно же, в банке. И чтобы превратиться в акции Газпрома, или облигации Сбербанка, должны при посредничестве брокера отправиться на биржу. Именно там, в регистрационной палате, брокер откроет для своего нового клиента номерную ячейку – брокерский счет, куда и поступят средства переводом из банка. Брокер сделал свое дело и теперь просто ожидает поручений клиента на покупку, продажу или предоставление кредита на эти цели. Ну и, разумеется, исполнить самый приятный для клиента приказ – о выводе полученного дохода. Предварительно удержав соответствующий налог (НДФЛ) в качестве налогового агента. Теперь о бирже – это организатор торгов, который никак не распоряжается деньгами клиентов брокера, а лишь обеспечивает условия для их «превращения» в акции. В настоящее время в структуре многих финансовых групп существуют и банки, и брокеры – это удобно и практично. Такой банк есть и у Финансовой Группы, в которой работаю я. Однако, выбор банка для совершения транзакции клиентских средств на биржу – свободное решение самого частного лица.
– Хотел бы еще раз проговорить все сказанное «по слогам». Стало быть, с некоего стороннего банка по реквизитам, предложенным мне моим брокером, я отправляю денежные средства для участия в торгах. Мой брокер уже имеет на бирже набор «ячеек» для своих потенциальных клиентов, и одну из них он зарезервировал за мной. Деньги поступают туда, в эту номерную «ячейку», грамотно выражаясь, на мой брокерский счет. И теперь я готов торговать. Получается, на бирже мы держим свои деньги все время как бы в режиме предоплаты, ожидая подходящего момента, чтобы купить акцию Сбербанка, фьючерс на золото или безналичные доллары. По сути, биржа – это просто громадный компьютерный сервер, куда стекаются заявки купли-продажи от всех брокеров. И задача биржи прежде всего – безупречно поддерживать ход торгов в этом самом сервере. Понятно. Следующий «колючий» вопрос – могут ли мои деньги оттуда пропасть?
– Гарантом сохранности всех активов, поступивших на брокерские счета, является Московская биржа. Это деньги и ценные бумаги. Насколько это надежный гарант? Судите сами, биржа – это финансовый институт с нулевым риском. Он не является банком, не имеет права задействовать клиентские средства в своих целях. Не совершает с ними каких-либо операций. Это лишь расчетный орган, поддерживающий работоспособность виртуальных «ячеек» и организующий торги. Дополнительным гарантом спокойствия инвестора является депозитарий, существующий в структуре любого крупного брокера, и учитывающий права частных лиц на купленные ими акции. Брокер откроет для своего клиента также «ячейку» в депозитарии, которая будет называться «счет депо». Именно депозитарий ответственен за процедуру передачи сведений о новых акционерах эмитентам, будь то Газпром, Сбербанк или небольшое акционерное общество. На основании этих данных акционер раз в год будет получать дивиденды на свои акции, если акционерное общество решит их выплачивать.
Инвесторам, выбирающим брокера, всегда рекомендую обратить внимание на присутствие депозитария в его формате. А также на другие атрибуты брокерской истории – устойчивость в кризисные времена, наличие рейтингов от ведущих мировых агентств, долговременность жизни на рынке. Добавим к этому перечню надежности наличие всех лицензий и, что желательно, заметную долю в торговом обороте клиентских средств на бирже. Все перечисленное – признаки высокого уровня надежности брокера.
– И все-таки, в этом мире ничто не вечно. Мы знаем примеры разорения и мелких брокеров. И банков, в структуре которых имелись брокерские подразделения. Как сложится судьба инвестора в случае таких «форсмажоров».
– По закону именно биржа является попечителем брокерских счетов, оставшихся после ухода с рынка какого-то профучастника. Недавний пример – разорение Мастер-банка. У этой кредитной организации также имелись клиенты на брокерском обслуживании. Часть их «ячеек» биржа передала другим брокерам, а некоторые инвесторы сделали выбор самостоятельно. В тот период мой клиентский «пул» пополнился за счет людей, просто нашедших в Интернете достаточного «топового» по рейтингам брокера. И надо заметить, при том, что люди потеряли вклады в Мастер-банке, ни один из брокерских счетов не пострадал – за ними присматривала биржа.
– С какими минимальными деньгами можно начинать инвестиционные эксперименты? Это следующий по популярности вопрос начинающих инвесторов.
– Назовем такую сумму «порогом здравого смысла». Судите сами – в качестве пробной учебной торговли можно посоветовать задействовать один лот акций Сбербанка, что в сумме будет по сегодняшним котировкам в районе семисот рублей. Торгуя одним лотом, вы заработаете себе на мороженое, или подарите пломбир более удачливому игроку на противоположной стороне сделки. Кроме этого есть понятие минимальных издержек в месяц за услуги биржи и брокера, а также входной порог, когда бесплатна торговая программа. Естественно, чем больше сумма, тем меньше данные издержки, то есть торговая стратегия должна учитывать этот фактор, чтобы выходить в плюс. Казалось бы, можно и вовсе обойтись без денег, обучаясь на демонстрационном варианте терминала. Если не довольно существенные возражения. Во-первых, в таких терминалах котировки, графики, таблицы «стакана» заявок на покупку и продажу не отражают реальных торгов. Все это скорее игровая среда, чем реальные торги. И во-вторых, покупая и продавая якобы акции в демонстрационном режиме, вы не задействуете психологическую составляющую, а это опрометчиво. Поэтому мой совет будет выглядеть следующим образом: если для вас на сегодня несколько десятков тысяч рублей являются критичной суммой, то пока инвестирование можно снять с повестки дня «личного финансового плана». А вот если вы уже достаточное количество лет не используете термины выживания, как-то «дотянуть до аванса», «перекрыть кредит за смартфон платежом за отпуск», то в этом случае оцените окупаемость затрат вашего времени на учебу и торговлю. Думаю, с инвестициями от пятисот тысяч рублей начинается территория здравого смысла. Ну, а попробовать для начала можно и пятьюдесятью.
– Вы упомянули личное финансовое планирование. Какие пункты плана должны содержаться там, если потенциальный инвестор располагает значительной суммой, от нескольких миллионов?
– Любой финансовый план начинается с цели или по-другому – задачи с заданными параметрами: срока, риска, доходности, ликвидности вложений, а также периодичности участия в самом процессе. Особым пунктом стоит защита капитала. От двух противоположно направленных угроз: излишний риск и потери от инфляции. И тут, конечно, незаменимым инструментом защиты оказываются облигации с доходностью как в рублях, так и в валюте. В первой беседе с клиентом, располагающим крупным капиталом для инвестирования, всегда стараюсь прийти с ним к структурированному подходу: скажем, вот это, самое большое яблоко положим в «корзинку» облигаций, а то, что поменьше можно оставить для более рискованных предприятий. К примеру, структурные продукты, автоследование на рынке акций, либо самостоятельная торговля. Нельзя бросаться «в омут с головой», бросая все накопления в рисковые операции. Но и не следует безучастно сидеть и смотреть, как твои сбережения месяц за месяцем «съедает» инфляция.
– Соглашусь с тем, что, для начинающих инвесторов малорисковой ориентации лучше поначалу научиться простым методам, скажем, оперирования с облигациями, в которых все очевидно и недвусмысленно. А уже после переходить к чему-то более сложному. Ведь в начале пути у новичка главнейшим фактором предстают знания о рынке, дисциплина следования стратегиям работы с риском. Увы, порой люди пропускают этот важнейший период адаптации к фондовому рынку. Сразу хотят применять какие-то сложные методы в надежде на высокую доходность. В результате у них так ничего и не получается – был упущен этап накопления знаний, навыков, привыкания к неукоснительной дисциплине. Вместе с тем, поясните, чем облигации привлекательнее обычного банковского депозита?
– Действительно, доходность купона облигации в рублевом пространстве может быть сопоставимым с банковским депозитом, и вместе с тем, валютные доходности (доллар, евро) облигаций банковского сектора отличаются в два-три раза относительно депозита по вполне объяснимым причинам. При этом риски также схожи – это риски дефолта эмитента облигации или банка, принявшего депозит. В случае с «топовыми» банками они исчезающе малы. А теперь внимательнее вглядимся в характер получения дохода. Депозит – это срочный инструмент: вывел деньги раньше срока – потерял доход. Тогда как вознаграждение облигационного купона увеличивает счет инвестора каждый день и не «сгорает» при досрочном погашении. Этот самый купонный доход я и рекомендую направлять на рискованные операции, скажем, самостоятельной торговли. Облигации, кроме того, гораздо более гибкий инструмент создания дополнительной прибыли. Если вы, что называется, «мониторите» ситуацию, то можете периодически обнаруживать многообещающие возможности, скажем, в облигациях Газпромбанка (рост номинала) по сравнению с тем же инструментом Сбербанка. Продать одну и тут же купить другую. Когда же инвестор по своей квалификации (сумма на счете от трех миллионов рублей и несколько месяцев пребывания на рынке) имеет возможности войти в облигации международных займов, перед ним открываются возможности операций валютного «репо» облигаций. Он может кредитоваться под залог купленных «евробондов» так же, как и рублевых долговых инструментов. И средства, полученные под очень низкий процент, вновь направлять на ту же покупку облигации. Общая рентабельность здесь может достигать более десяти процентов годовых в валюте. В этом случае инвестор сам создает нечто вроде «интеллектуального депозита» для своих капиталов.
Вообще, я давно заметила, что ожидания инвестора напрямую зависят от размера его средств. Если в распоряжении имеются только пара сотен тысяч рублей, то мечтой является сделать из них к концу года миллион. Когда же у инвестора десять миллионов рублей, то его желание – лишь немного переиграть депозитный банковский процент. Скорее всего, тут дело в том, что человек, сумевший заработать десять миллионов, уже в силу этого достижения в жизни, заведомо обладает другой психологией. По сравнению с тем, кто мечтает из ничего сотворить богатство. Вопрос в реалистичности запросов, финансовой подкованности. Люди, сделавшие деньги в бизнесе, никогда не поверили бы в рекламу пирамид, типа «МММ», где Леня Голубков хвастался: «Мы сидим, а деньги идут!». Помните, чем закончился для Буратино совет его «друзей»: «Зарой в землю горсть монет, а на утро вырастет денежное дерево»? Консервативные инвесторы, озабоченные умеренной пользой для своего капитала, прежде всего, хотят знать, как быстро и безопасно они смогут в случае непредвиденных событий вывести свои деньги. А что касается аппетита к риску, то после кризиса обычно людьми владеет сожаление, что они не купили очень дешевые активы «на дне». И теперь они снова хотят акции Сбербанка по кризисной цене.
– Как психолог, я добавлю, что пропорциональность ожиданий – это сплав психологии и теории вероятностей. Азартные люди предпочитают маловероятную иллюзорную, но значительную выгоду. Консерваторов же вообще не привлекает возможность выигрыша, потому что их целью является сохранение того, что заработано. Разумеется, без мечтателей и авантюристов мир стал бы скучен. Люди по-разному относятся к риску – и это нормально. Сущность этого феномена подметил еще Бернулли математик и мыслитель семнадцатого века. Он предложил замечательную формулу, справедливость которой сообщество частных инвесторов постоянно подтверждает: «Польза от небольшого увеличения богатства обратно пропорциональна величине уже имеющегося».
Что же касается пресловутых «упущенных покупок на дне кризисов», то удивительный парадокс инвестиционного поведения состоит в том, что, когда акции неоправданно, неприлично дешевы, их никто не хочет. Вспомним: Сбербанк несколько недель зимой 2009 года торговался по цене от пятнадцати до двадцати рублей, и энтузиазма покупок заметно не было… Должно быть, срабатывала инерция страха. И тут пролегает грань между профессионалом рынка и любителем. Я уверен, профессионалы в это время накапливали свои позиции. Кризис, переживаемый нами сейчас, также дает великолепные возможности покупки «неприлично» дешевых акций, которые затем взлетают на десятки процентов. Вспомним Мечел, Разгуляй, Распадскую, КАМАЗ. Они дорожали на 30–40 % всего за пару дней. Однако, такими возможностями надо научиться пользоваться. Пытаться инвестировать «по интуиции» крайне опасно.
– Ольга, разъясните начинающим инвесторам принцип выбора брокера. Чтобы их встреча не напоминала «свидание вслепую».
– Как правильно выбрать? Разумеется, у компании, на которой вы решили остановить выбор, должны быть все требуемые регулятором лицензии, сертифицированный персонал, достаточность собственного капитала, техническая оснащенность. Но этого маловато будет. Копните чуть глубже. И вот несколько советов.
– уточните платежи за пользование программным торговым комплексом. Самый распространенный и удобный на сегодняшний день это QUIK. Если вы совершаете хотя бы одну торговую операцию в месяц, ваш брокер не должен брать с вас абонентскую плату. Приходилось встречать такие курьезы. Инвестор открыл небольшой счет у брокера, скачал лицензированное ПО для торговли, тот же QUIK, провел пару-тройку операций, а потом почему-то передумал и забросил все, как есть, на несколько лет. Вернулся за своими деньгами, а их не только уже нет, но и долг вырос. А все потому, что ежемесячная абонентская плата за годы все съела…
– разберитесь с комиссионными. Для начинающего инвестора в акции они не должны превышать 0,1 % за сделку. Такова сейчас конкурентная ставка. Также уточните ставки за пользование кредитом брокера в деньгах и ценных бумагах, если ставки рыночные, то они должны совпадать у ряда крупных брокеров. Если же они завышены или ничтожно малы, то вчитывайтесь в договор, что называется «между строк».
– если вы обладаете значительным капиталом, обсудите, какие дополнительные бонусы вы сможете получить как VIP клиент. Это может быть закрытая аналитика и предложения инвестидей, недоступных рядовым клиентам. Телефонный доступ к управляющим, которые зарекомендовали себя позитивными результатами.
– попросите представить инвестиционные продукты, которые разработал ваш брокер. К примеру, доверительное управление, автоследование, фонды коллективных инвестиций (ПИФы), структурные продукты, торговые роботы. Запросите результаты их доходности за последний год. Если таковых нет, они отрицательны, туманны либо сказочно высоки, будьте крайне осторожны. Из опыта – достойный и реалистичный инвестпродукт должен показывать доходность 15–25 % годовых без значительного (то есть более 10 %) риска временных потерь. Не гонитесь за «жар-птицей», они водятся только в сказках.
– Итак, мы выбрали брокера, открыли маржинальный счет, который позволит нам покупать и продавать акции «в шорт», зарабатывая на падении рынка, перевели деньги.
Путешествие начинается!